経済・マーケット関連

アジアトレードフロアより2019年第2四半期アップデート

ポートフォリオ・マネージャーのスティーブン・チャンが、アジア・クレジット市場で注目している2つのセクターと警戒すべき点についてお話します。

詳しくはこのセクションから

テキスト形式でみる

アジア・クレジット市場は、今年に入りこれまでに昨年の損失の相当部分を取り戻しています。 それでもなおバリュエーションは妥当かやや割安な水準で、PIMCOでは米国や他のエマージング市場に比べ相対的に魅力的だと考えています。

ファンダメンタルズ面では、米連邦準備制度理事会(FRB)の利上げ停止が追い風となるほか、景気刺激政策により、 中国の景気回復を予想させる好ましい経済データもここまで報告されています。 需給環境も良好です。今年はこれまで多額の新規発行がありましたが、資金流入は依然としてプラスで、今後も市場での順調な消化が期待できます。

現時点で潜在的な投資機会を見出している2つの主要なセクターは、中国の大手不動産開発とアジアの輸送インフラです。 マーケット・シェアを拡大し続けており、最近の財務諸表からも着実に債務削減が進んでいる様子がうかがえることから、大手不動産開発企業を選好しています。 国内の資金市場も活性化し、資金調達の柔軟性も高まっています。

アジアの輸送インフラセクターも政府による景気刺激策の恩恵を受けるでしょう。 旅客輸送は増加しつつあり、さらに政府はプロジェクト開発を促進するでしょう。

一方で、次の2つの分野を特に警戒しています。 一つはアジア全域の金属・鉱業セクターです。石炭価格をはじめとして、商品価格のボラティリティは高くなっています。 このセクターは、今年は信用格付改善の余地はほとんどなく、経済の動向を踏まえると、リスク・リターン特性は下方に偏っているとみています。

警戒している二つ目のセクターは、中国の地方政府の資金調達機関(LGFV)です。 2019年は、市場が長く想定してきた政府の暗黙の支持が、政策の変更あるいは当局によるストレステストを受けて 変わる可能性もあり、LGFVにとっては借り換えに苦労する年になるでしょう。

今年は、アジア・クレジットの資産クラス全体、特に中でもハイ・イールド市場を前向きに見ていますが、 セクターによって大きな違いがあり、投資家の皆様の期待に沿うリターンを提供するには、 アクティブ運用と資産クラス内での資産配分が鍵となるでしょう。

留意事項


2019年4月16日撮影

過去の実績は将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。今後の見通しに関する言及はあくまで予測であり、実際には大きく異なる結果となる可能性があります。

全ての投資にはリスクが伴い、価値は下落する場合があります。債券市場への投資は市場、金利、発行者、信用、インフレ、流動性などに関するリスクを伴うことがあります。ほぼ全ての債券及び債券戦略の価値は金利変動の影響を受けます。デュレーションの長い債券及び債券戦略は、より短い債券及び債券戦略と比べて金利感応度と価格変動性が高い傾向にあります。一般に債券価格は金利が上昇すると下落し、現在のような低金利環境ではリスクが高まります。債券取引におけるカウンターパーティーの取引能力の低下が市場流動性の低下や価格変動制の上昇をもたらす可能性があります。債券への投資では換金時に当初元本を上回ることも下回ることもあります。コモディティは市場、政治、規制、自然などの条件により高まるリスクを伴い、全ての投資家に適しているとは限りません。外貨建てあるいは外国籍の証券への投資には投資対象国の通貨価値の変動や経済及び政治情勢に起因するリスクを伴うことがあり、新興成長市場への投資ではかかるリスクが増大することがあります。特定の証券や種類の証券の信用格付により、ポートフォリオ全体の安定性や安全性が確保されるわけではありません。モーゲージ担保証券と資産担保証券は金利水準に対する感応度が高い場合があり、期限前償還リスクを伴い、また、発行体の信用力に対する市場の認識に応じてその価格は変動する可能性があります。また、一般的には政府または民間保証機関による何らかの保証が付されていますが、民間保証機関が債務を履行する保証はありません。高利回りで低格付けの証券はより高格付けの証券よりも高いリスクを伴います。また、それらへ投資しているポートフォリオは投資していないポートフォリオに比べてより高いクレジット・リスクと流動性リスクを伴う場合があります。

金融市場の動向や運用に関する言及は現在の市場環境に基づくものであり、市場は変動します。本ビデオで言及した投資戦略が、あらゆる市場環境においても有効である、またはあらゆる投資家に適するという保証はありません。投資家は、自らの長期的な投資能力、特に市場が悪化した局面における投資能力を評価する必要があります。投資判断にあたっては、必要に応じて投資の専門家にご相談ください。

本ビデオには、ビデオ作成時点でのPIMCOの見解が含まれていますが、その見解は予告なしに変更される場合があります。本ビデオは情報提供を目的として配布されるものであり、投資助言や特定の証券、戦略、もしくは投資商品の推奨を目的としたものではありません。本ビデオに記載されている情報は、信頼に足ると判断した情報源から得たものですが、その信頼性について保証するものではありません。

ピムコジャパンリミテッドが提供する投資信託商品やサービスは、日本の居住者であり、かつ法律による制約のない方に対して提供するものであり、かかる商品やサービスが許可されていない国・地域の方に提供するものではありません。

運用を行う資産の評価額は、組入有価証券等の価格、デリバティブ取引等の価値、金融市場の相場や金利等の変動、及び組入有価証券の発行体の財務状況や信用力等の影響を受けて変動します。また、外貨建資産に投資する場合は為替変動による影響も受けます。したがって投資元本や一定の運用成果が保証されているものではなく、損失をこうむることがあります。運用によって生じた損益は、全て投資家の皆様に帰属します。弊社が行う金融商品取引業に関してお客様にご負担頂く手数料等には、弊社に対する報酬及び有価証券等の売買手数料や保管費用等の諸費用がありますが、それらの報酬及び諸費用の種類ごと及び合計の金額・上限額・計算方法は、投資戦略や運用の状況、期間、残高等により異なるため表示することができません。

PIMCOは、アリアンツ・アセット・マネジメント・オブ・アメリカ・エル・ピーの米国およびその他の国における商標です。

(注)PIMCOはパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーを意味し、その関係会社を含むグループ総称として用いられることがあります。

ピムコジャパンリミテッド
東京都港区虎ノ門4-1-28 虎ノ門タワーズオフィス18階
金融商品取引業者 関東財務局長(金商) 第382号
加入協会: 一般社団法人 日本投資顧問業協会、一般社団法人 投資信託協会

フィルタ: すべてリセット

フィルタ

Close Filters Dropdown
  • タグ

    リセット

    閉じる
  • Category

    リセット

    Bond by Bond
    Careers
    Economic and Market Commentary
    Investment Strategies
    PIMCO Foundation
    PIMCO Education
    View from the Investment Committee
    View From the Trade Floor
    Viewpoints
    Education
    閉じる
  • リセット

    閉じる
() filters applied

ビデオ一覧

コンテンツ を探す
  • 債券の銘柄選択
  • Careers
  • 経済・市場コメント
  • 運用戦略
  • PIMCO基金
  • PIMCO Education
  • インベストメント・コミッティー
  • View From the Trade Floor
  • PIMCOの視点
  • 債券の基礎
  • B
  • C
  • D
  • F
  • G
  • I
  • K
  • M
  • R
  • S
  • T
  • W
  • Z
クリア
Jelle Brons
ポートフォリオ・マネージャー、グローバルおよび米国投資適格クレジット
Grover Burthey
ESGポートフォリオ・マネジメントの統括責任者
Libby Cantrill
公共政策担当
Stephen Chang
ポートフォリオ・マネージャー
Devin Chen
米国商業用不動産チームの共同統括責任者
Richard Clarida
グローバル経済アドバイザー
Mathieu Clavel
ポートフォリオ・マネージャー
Harin de Silva
ポートフォリオ・マネージャー、スペシャル・シチュエーションズ担当
Pramol Dhawan
ポートフォリオ・マネージャー
David Forgash
ポートフォリオ・マネージャー
Nick Granger
定量分析担当ポートフォリオ・マネージャー
Adam Gubner
Portfolio Manager, Distressed Debt
Daniel J. Ivascyn
グループ最高投資責任者(グループ CIO)
Mark R. Kiesel
グローバル・クレジット担当最高投資責任者(CIO)
Jason Mandinach
オルタナティブ・クレジット戦略およびプライベート戦略統括責任者
Kyle McCarthy
オルタナティブ・クレジット・ストラテジスト
Mohit Mittal
コア戦略担当の最高投資責任者(CIO)
John Murray
ポートフォリオ・マネージャーおよびグローバル・プライベート不動産統括責任者
Lupin Rahman
ソブリン・クレジットのグローバル統括責任者
Steve A. Rodosky
ポートフォリオ・マネージャー
Marc P. Seidner
非伝統的戦略担当の最高投資責任者
Kimberley Stafford
プロダクト戦略部門 グローバル統括責任者
Jason R. Steiner
ポートフォリオ・マネージャー
Christian Stracke
社長 および クレジット・リサーチ部門のグローバル統括責任者
François Trausch
PIMCO Prime Real Estate (旧アリアンツ・リアルエステート) 最高経営責任者(CEO)兼 最高投資責任者(CIO)
Matt Tuten
ポートフォリオ・マネージャー
Megan Walters
PIMCO Prime Real Estate (旧アリアンツ・リアルエステート) 調査部門 グローバル統括責任者
Qi Wang
ポートフォリオ執行担当 最高投資責任者(CIO)
Jamie Weinstein
ポートフォリオ・マネージャー, スペシャル・シチュエーションズ戦略担当
Tiffany Wilding
エコノミスト
Kirill Zavodov
ポートフォリオ・マネージャー
PIMCO
Michael Cudzil
ポートフォリオ・マネージャー
Seray Incoglu
シニア・バイス・プレジデント
セクション : タグ : 日付 : エキスパート :
すべてリセット
What to Expect When You’re Expecting Rate Cuts
インベストメント・コミッティー

利下げが見込まれる時期に予期すべきこと(video)

利下げが見込まれる時期に予期すべきこと

グループ最高投資責任者(CIO)のダン・アイバシンが、世界各国の中央銀行の利下げが見込まれる中、それに先立って現在の高水準の利回りで固定するメリットについて語ります。

Aviation Finance: Capturing Opportunities in Private Credit
PIMCOの視点

航空機ファイナンス:プライベート・クレジット市場に存在する投資機会(video)

航空機ファイナンス:プライベート・クレジット市場に存在する投資機会

航空機ファイナンスに関する興味深いディスカッションに耳を傾け、PIMCOがHigh Ridge Aviation社とどのように連携し、この魅力的なスペシャリティ・ファイナンスの分野に資金調達ソリューションを提供しているのかをご覧ください。

What Higher-for-Longer Rates Mean for Investors (video)
インベストメント・コミッティー

高金利の長期化:投資家にとっての意味合い(video)

高金利の長期化:投資家にとっての意味合い

PIMCOグループ最高投資責任者(CIO)のダン・アイバシンが、中央銀行が政策金利を高水準で据え置く中、その債券、株式、現金にとっての主な意味合いについてご説明します。

Beyond Borders: Empowering Clients by Uncovering Opportunities
PIMCOの視点

国境を越えて:投資機会を発掘し、お客様の力に(video)

国境を越えて:投資機会を発掘し、お客様の力に

エマージング市場部門の統括責任者プラモル・ダワンが、ダイナミックに進化するエマージング市場、さらにPIMCO独自の戦略、世界的な展開、市場との強固な関係が、お客様の運用にどのように生かされているのかご説明します。

Unlocking the Power of Alternative Investments
Capitalizing on Change in the Real Estate Market (Video)

結果をさらにダウンロードする さらに {{cCtrl.fetchResults}} コンテンツをみる