経済・マーケット関連

アジアトレードフロアより2019年第1四半期アップデート

2019年のアジア市場・為替は非常に魅力的な投資機会を有する一方で慎重な姿勢が必要だと考えています。ポートフォリオマネジャーのスティーブン・チャンが、2019年のアジア市場・為替の見通しについてご説明します。

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スティーブン・チャン: アジアの多くの投資家にとって2018年は厳しい1年でした。アジア通貨指数ADXYは約4%低下し、JPモルガン・アジア・クレジット指数(JACI)は0.8%、ハイイールド部分は3%以上下落しました。PIMCOの短期経済予測では 今年世界経済の同時減速を予想しており、アジアも例外ではありません。

多くの国で経済調整が起こり、そこに投資機会も生まれるでしょう。2019年は警戒感を高めながらも、国レベルの投資機会を見出したいと考えています。

中国は今年 マクロ面で、3つの試練に直面すると予想しています。第一の試練は米国との貿易摩擦で、これはすぐには解決されないでしょう。第二は昨年のレバレッジ縮小政策の影響の顕在化です。そして第三の試練は2つの試練からくる消費意欲と起業家精神の減退です。政府による景気対策は漸進的で効果が表れるには時間を要するでしょう。しかし市場はこのようなやや悲観的な見方を反映済みで、バリュエーションは魅力的な水準にあると考えています。

一部のセクターやボトムアップにより有望な投資機会を見出していきます。運用の柔軟性を活かし、できるだけ多くの投資機会を捉えたいと考えています。

中国以外ではインドが有望だと考えています。昨年後半のノンバンクに関する悪い報道を受けて、クレジット市場は下落しました。しかし金融システムに流動性不足はなく、銀行資金は預金で潤沢です。年内の選挙に向けて値動きが予想されるものの、短期金融債や準政府債は比較的安定した動きが続くでしょう。

また国外の影響をさほど受けないインドネシアも安定した動きを見せると考えています。成長路線を維持し、特に国債や準政府債で好パフォーマンスが期待できます。

アジア通貨には全般的に慎重姿勢です。特にキャリーが低く景気の影響を受けやすい台湾や韓国など 輸出主導型経済の通貨には要注意です。中国人民元については、昨年好調だった輸出の停滞が予想されますが、長引く貿易交渉によりレンジ内の動きとなるでしょう。ASEAN通貨ではフィリピンペソに警戒しています。インフレが加速し 実質金利は既にマイナスとなっています 。

世界経済の同時減速の流れのなかで、PIMCOはより慎重なスタンスを取っています。しかし今年は 積極的な国の入れ替えや、割安となった固有銘柄を厳選するアクティブ運用により、多くの超過収益が生み出せる年になると考えています。

ご留意事項


過去の実績は将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

外貨建てあるいは外国籍の証券への投資には投資対象国の通貨価値の変動や経済及び政治情勢に起因するリスクを伴うことがあり、新興成長市場への投資ではかかるリスクが増大することがあります。全ての投資にはリスクが伴い、価値は下落する場合があります。債券市場への投資は市場、金利、発行体、信用、インフレ、流動性などに関するリスクを伴うことがあります。ほぼ全ての債券及び債券戦略の価値は金利変動の影響を受けます。デュレーションの長い債券及び債券戦略は、より短い債券及び債券戦略と比べて金利感応度と価格変動性が高い傾向にあります。一般に債券価格は金利が上昇すると下落し、現在のような低金利環境ではリスクが高まります。債券取引におけるカウンターパーティーの取引能力の低下が市場流動性の低下や価格変動制の上昇をもたらす可能性があります。債券への投資では換金時に当初元本を上回ることも下回ることもあります。債券への投資では換金時に当初元本を上回ることも下回ることもあります。モーゲージ担保証券や資産担保証券は金利水準の変化に対する感応度が高い場合があり、期限前償還リスクを伴い、また、一般的には政府または民間保証機関による何らかの保証が付されていますが、民間保証機関が債務を履行する保証はありません。高利回りで低格付けの証券はより高格付けの証券よりも高いリスクを伴います。 また、それらへ投資しているポートフォリオは投資していないポートフォリオに比べてより高いクレジット・リスクと流動性リスクを伴う場合があります。株式の価値は一般的な市場、経済、産業の実体と見込み両方の状況によって減少する可能性があります。デリバティブ商品を利用することにより、コストが発生する可能性があり、また流動性リスク、金利リスク、市場リスク、信用リスク、経営リスク、そして最も有利な時点でポジションを清算できないリスクなどが発生する可能性もあります。デリバティブ商品への投資により、投資元本以上の損失を被る可能性もあります。

金融市場の動向に関する記述は現在の市場環境に基づくものであり、市場環境は変化します。本ビデオで言及した投資戦略が、あらゆる市場環境においても有効である、またはあらゆる投資家に適するという保証はありません。投資家は、自らの長期的な投資能力、特に市場が悪化した局面における投資能力を評価する必要があります。投資判断にあたっては、必要に応じて投資の専門家にご相談ください。

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