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さまざまな資産クラスと市場におけるキャリーとトレンドを分析

さまざまな資産クラスと市場におけるキャリーとトレンドを分析

投資家が資産運用において直観的に理解している基本的原則は2つあります。それは(1)トレンドに逆らってはいけないこと、そして(2)保有コストが高すぎる投資を行なってはいけないことです。しかし、この単純な原則は優れたリターンに実際に繋がるのでしょうか。このレポートでは、4つの資産クラス合計20市場と、1960年から2014年までの期間を対象とした実証的分析の結果を紹介します。この分析結果は、トレンドとキャリーを適切に捉えることができれば、絶対リターンでも、リスク調整後リターンでも、大幅に優れた結果が得られることを強く裏付けるものです。さらに、こうした結果は、1960年から1982年までの金利上昇局面を含め、サンプル全体で、意外なほど一貫して見ることができます。特に、キャリーは、ほぼ無条件でリターンを予測することができますが、キャリーとうまく組み合わせることができれば、トレンド・フォローの方が、はるかに良好な成果を残していることがわかりました。この単純な2スタイル・アプローチは、引き続き、優れた運用ポートフォリオを構築するための重要な知見になると確信しています。

Josh Davis

ポートフォリオ・マネージャー


ジョシュ・デイビス、Ph.D.
マネージング・ディレクター
ニューポートビーチを拠点とするグローバル・クオンティテイティブ・ポートフォリオ・グループのポートフォリオ・マネージャー。アセットアロケーション、テール・リスク・ヘッジ、為替および変額年金を含む、ポートフォリオ・ソリューションおよびクオンティテイティブ戦略を担当する。2008年にPIMCOへ入社する以前は、シカゴのプライム・インターナショナル・トレーディングにてコンサルティング・ストラテジストを務めた。投資業務経験15年。ノースウエスタン大学よりマクロ経済およびファイナンスを専門とする経済学博士号および修士号を取得。カリフォルニア大学サンディエゴ校より純粋数学と経営科学の学士号を取得。