こ最近のエマージング債券市場では、現地通貨建てエマージング債券の発行額が増加しています(図表3)。現地通貨建て債券が増加している背景には、エマージング諸国の経済ファンダメンタルズが向上して外貨準備高が増加するに伴い、外貨建て債務を削減し、為替リスクのない現地通貨建て債券の発行を増加させるという、発行体側(供給側)の意図があります。また、投資家(需要側)の視点からは、エマージング経済が発展し、金融取引のインフラが整備されてきたことに伴い、エマージング諸国投資に対する不安が緩和されてきたことが現地通貨建て債券の増加要因として挙げられます。最近では、エマージング諸国の経済ファンダメンタルズの改善や信用力の向上を踏まえて、より多くの投資機会をエマージング債券市場に求め、外貨建てエマージング債券に加えて、これまで手掛けてこなかった現地通貨建てエマージング債券にも積極的に投資を行う投資家が増えています。

現地通貨建てエマージング債券の主なインデックスには、JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス–エマージング・マーケッツ(Government Bond Index – Emerging Markets: GBI-EM)のシリーズがあります。EMBIシリーズ同様、GBI-EMグローバル・ダイバーシファイドは、GBI-EMグローバルの組入対象国について、一ヶ国あたりの組入比率を実質的に制限する仕組みを取り入れ、より分散効果を狙ったものとなっています。

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