アジア債券投資への道

アジアの金融市場には、20年前以上から投資先として魅力的なストーリーが存在します。

アジアの経済見通し

アジア経済についてのPIMCOのマクロの視点をお届けします

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PIMCOの視点

アジア・クレジット市場:魅力的な投資機会が見込める2019年のハイイールド債

アジア・クレジット市場:魅力的な投資機会が見込める2019年のハイイールド債

PIMCOではアジアのハイイールド債を投資適格債よりも選好しています。これまでボラティリティは高かったものの、特に米国や他のエマージング市場のハイイールド債に比べて魅力的とみられるバリュエーションがその理由です。

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資産クラスの見通し

2019年8月現在

 

クレジット市場

世界的な中央銀行のハト派(景気重視)姿勢と、結果として低い(一部市場はマイナスの)利回り環境を踏まえると、向こう数カ月、クレジット・スプレッドはかなり抑えられた状態が続く可能性があります。インカム追求の動きが引き続きクレジット・ファンドへの資金流入につながっていますが、発行市場サイドでは、アジアの発行額が巨額にのぼっており、特に中国のハイイールド債が際立っています。債務により資金調達を行う企業からの供給反応が一部のセクターに影響を与えており、年初来の全般の上昇に出遅れています。さらに、貿易関税、景気の減速、個々の企業の資金調達プロファイルの影響を勘案すると、ボトムアップのパフォーマンスはさらにばらつくとみられます。

 

金利

中国、インドネシア、マレーシアなどアジア新興国の一部の債券市場については前向きな見方をしています。世界的な金融状況の緩和を背景に、アジアの新興国の中央銀行は、(輸出サイクルの成熟化と米中の緊張に伴う)成長見通しの鈍化と、インフレ・ダイナミクスの落ち着きに対応して、年内に金利をさらに引き下げる可能性が高いでしょう。

 

為替市場

アジアのエマージング通貨については、より中立的な見方とします。米連邦準備制度理事会(FRB)による年内の追加利下げが予想される中、落ち着きを見せるグローバル経済環境は、アジアの国々、特に中国との貿易関係が緊密な小規模で開放的な国の厳しい経済成長見通しよって、相殺されます。米中貿易協議が再開されたこと、さらに10月1日の中華人民共和国の建国70周年を控え、アジアの外国為替はレンジ内の取引にとどまると予想されます。貿易摩擦の激化と地政学的緊張の高まりが、注視すべき主要なリスクです。

投資アイデア

PIMCOのアジア投資
2019年8月現在

ご留意事項

外貨建てあるいは外国籍の証券への投資には投資対象国の通貨価値の変動や経済及び政治情勢に起因するリスクを伴うことがあり、新興成長市場への投資ではかかるリスクが増大することがあります。債券市場への投資は市場、金利、発行体、信用、インフレ、流動性などに関するリスクを伴うことがあります。ほぼ全ての債券及び債券戦略の価値は金利変動の影響を受けます。デュレーションの長い債券及び債券戦略は、より短い債券及び債券戦略と比べて金利感応度と価格変動性が高い傾向にあります。一般に債券価格は金利が上昇すると下落し、現在のような低金利環境ではリスクが高まります。債券取引におけるカウンターパーティーの取引能力の低下が市場流動性の低下や価格変動制の上昇をもたらす可能性があります。債券への投資では換金時に当初元本を上回ることも下回ることもあります。モーゲージ担保証券と資産担保証券は金利水準に対する感応度が高い場合があり、期限前償還リスクを伴い、また、発行体の信用力に対する市場の認識に応じてその価格は変動する可能性があります。また、一般的には政府または民間保証機関による何らかの保証が付されていますが、民間保証機関が債務を履行する保証はありません。高利回りで低格付けの証券はより高格付けの証券よりも高いリスクを伴います。 また、それらへ投資しているポートフォリオは投資していないポートフォリオに比べてより高いクレジット・リスクと流動性リスクを伴う場合があります。株式の価値は一般的な市場、経済、産業の実体と見込み両方の状況によって減少する可能性があります。デリバティブ商品とモーゲージ関連商品を利用することにより、コストが発生する可能性があり、さらに流動性リスク、金利リスク、市場リスク、信用リスク、経営リスク、そして最も有利な時点でポジションを清算できないリスクなどが発生する可能性もあります。デリバティブ商品への投資により、投資元本以上の損失を被る可能性もあります。分散投資によって、損失を完全に回避できるわけではありません。


金融市場動向やポートフォリオ戦略に関する説明は現在の市場環境に基づくものであり、市場環境は変化します。本資料で言及した投資戦略が、あらゆる市場環境においても有効である、またはあらゆる投資家に適するという保証はありません。投資家は、自らの長期的な投資能力、特に市場が悪化した局面における投資能力を評価する必要があります。見通しおよび戦略は予告なしに変更される場合があります。本資料に含まれる予測や推計及び特定の情報は独自のリサーチを基としており、投資助言や特定の証券、戦略、もしくは投資商品の推奨を目的としたものではありません。予測や推計には本質的な限界があり、実際のパフォーマンス・レコードと異なり、現実の取引や流動性の制約、手数料およびその他の費用が反映されていません。さらに、将来のパフォーマンスに関する記載は、顧客のポートフォリオにおけるパフォーマンスを推定あるいは約束すると解釈されるべきではありません。


本資料は情報提供を目的として配布されるものであり、投資助言や特定の証券、戦略、もしくは投資商品の推奨を目的としたものではありません。本資料に記載されている情報は、信頼に足ると判断した情報源から得たものですが、その信頼性について保証するものではありません。インデックスに直接投資することはできません。