PIMCOインカム戦略とは?

  • PIMCOの実績ある経済予測に基づくトップダウン・アプローチと、多種多様な債券セクターのスペシャリストによる投資対象の厳選(ボトムアップ・アプローチ)を融合して投資のベストアイデアを体現する、アクティブ債券運用戦略

  • 相対的に高い利子収入(インカム)の安定的な獲得(攻め)を軸としながら、投資元本の保全(守り)と成長性も重視する

  • 米国金利が上昇基調のなか、債券に投資をしながら金利上昇への耐性も持ちたい投資家のコア資産の一つになりうる運用

上記はイメージ図です。

世界の債券市場が投資対象

上記はイメージ図です。

投資する資産の主な種類と特徴

  • 米国政府関連債:信用力と安全性が高く、利回りが低くなる傾向。
  • 米国政府系住宅ローン担保証券:信用力は高いが、期限前償還リスクがあり、他の高格付け債券より利回りが高くなる傾向。
  • 米国非政府系住宅ローン担保証券:同政府系と比べ信用力が低く、利回りが高くなる傾向。変動金利が多い。
  • 投資適格社債:企業が発行する債券のうち、格付けがBBB格以上のもの。信用力と安全性が高く、利回りが低くなる傾向。
  • ハイイールド社債:企業が発行する債券のうち、格付けがBB格以下のもの。信用力は低いが、利回りが高くなる傾向。
  • バンクローン:銀行等が、主に格付けがBB格以下の企業に対して行うローン。通常、優先担保が設定されており、社債等と比較して弁済順位が高い。変動金利が多い。
  • 先進国債券:先進国の政府や政府機関、企業が発行する債券。新興国債券と比べて信用力が高く、利回りが低くなる傾向。
  • 新興国債券:新興国の政府や政府機関、企業が発行する債券。先進国債券と比べて信用力が低く、利回りが高くなる傾向。

上記は主な投資対象を挙げたものであり、すべての資産を記載しているものではありません。

PIMCOインカム戦略の債券種別配分の推移

PIMCOのマクロ経済分析能力を活かし、信用力が高い資産による「守り」と、高利回りで景気回復の恩恵を期待できる「攻め」の配分を機動的かつ柔軟に調整します。

詳しくはPDFを見る >

PIMCOインカム戦略の運用残高

世界をリードする債券運用会社であるPIMCOは、世界の様々な債券セクターをカバーするグローバルな運用体制を有し、独自のマクロ経済予測と分析力を駆使し、安定性の高い「良質なインカム」を追求しています。

PIMCOインカム戦略は、グローバルでは60を超える国・地域の投資家が投資をし、約22.7兆円*2の残高を誇ります。同戦略の米国籍代表口座は設定後11年が経過し、2018年6月末現在、米国最大のアクティブ債券ファンド*3です。また、同戦略の日本における運用資産残高は、約1.3兆円にのぼります。

*12018年6月末時点。日本のお客様向けのバミューダ籍ファンドの残高120.82億米ドルを円換算したもの。パフォーマンスは2014年2月末を100として指数化。出所:PIMCO

*2 2018年6月末時点。PIMCOインカム戦略の複数のグローバル個別口座の運用残高の合計2,051億米ドルを円換算したもの。出所:PIMCO

*3 2018年6月末時点。PIMCOインカム戦略で運用されている米国籍ファンド(運用開始2007年3月30日)の残高1,138.6億米ドル(約12.6兆円)。
出所:米国モーニングスター社
1米ドル=110.765円(WMロイターレート)で換算
過去の実績は将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

インカム運用チームに聞く

Q1. インカム戦略に世界各地から多くの投資家の資金が集まり、資産規模が大きくなっています。運用上、規模の制約はないのでしょうか?

それほど差し迫った問題ではないと考えています。100兆ドル(約1京1076兆円)に達する世界の債券市場は巨大で、魅力的な投資機会を見つける余地はまだ広く残っているとみています。セクターによっては規模が小さく、また縮小傾向にあるものもありますが、この戦略では、流動性のレベルに応じて様々な種類の債券をポートフォリオに組み入れ、長年にわたって幅広い収益源泉のなかから魅力的な投資機会を見出してきました。

現在の市場環境を乗り切り、安定したインカムと魅力的なリスク調整後のリターンを追求するためには、ベンチマークを意識しないアプローチと、幅広い投資機会にアクセスできる柔軟性が非常に大切です。

インカム戦略の投資機会

世界100兆ドルの投資機会を活かすマルチセクター戦略

PIMCOインカム戦略

1139億ドル

米国株式市場

28兆ドル

米国債券市場

38兆ドル

グローバル株式市場

69兆ドル

グローバル債券市場

100兆ドル

各国市場規模は2018年6月30日現在。
PIMCOインカム戦略米国籍代表口座は2018年6月30日現在
1米ドル=110.765円(WMロイターレート)で換算
出所:PIMCO、ヘイバーアナリティクス

Q2. 金利が上昇すればインカムは低下するのでしょうか。

今年、米連邦準備制度理事会(FRB)によるさらなる利上げが見込まれるなか、投資家の皆様は、米国の金利上昇による債券投資への影響を心配されているかもしれません。PIMCOインカム戦略は、変わりゆく金利情勢に応じて、機動的なポジション変更によりデュレ―ションの管理が可能です。また、金利上昇時に好パフォーマンスが期待できるセクターへの投資ができる柔軟性も兼ね備えています。このアプローチによって、当戦略は様々な市場環境の中で安定した分配を行い、収益を生み出してきました。

金利上昇局面のリターン
15
12
9
6
3
0
-3
-6
150
120
90
60
30
0
-30
-60
04/07 - 06/07
03/08 - 05/08
12/08 - 06/09
11/09 - 12/09
08/10 - 03/11
01/12 - 03/12
04/13 - 08/13
10/13 - 12/13
03/15 - 06/15
07/16 - 01/17
08/17 - 04/18
  • PIMCOインカム戦略*(左軸)
  • ブルームバーグ・バークレイズ米国総合インデックス(左軸)
  • 米国10年金利の変化(右軸)

1 年 3 年 5 年 10 年 設定来 設定日
PIMCOインカム戦略* 8.60% 6.61% 6.36% 9.15% 9.00% 2007年3月30日

*PIMCOインカム戦略で運用されている米国籍代表口座(米国籍ファンド、運用開始2007年3月30日)
表示された運用成果は過去の実績に基づくものです。過去の実績は将来の運用成果を保証するものではありません。投資リターンや投資元本は変動します。 投資は換金時に当初元本を上回ることも下回ることもあります。現在の運用成果は提示したものより低い場合も高い場合もあります。

一期またはそれ以上の期間で、高いパフォーマンスもしくは異常なパフォーマンスを上げた口座が、そのようなパフォーマンスを上げ続ける保証はありません。 高いパフォーマンスとは、報告期間のうちで、過去の実績に比べて異常に増えた超過リターンまたはトータルリターンと定義されます。異常なパフォーマンスとは、報告期間におけるパフォーマンスが異常に変化(上昇または下落)し、ポートフォリオが1期またはそれ以上の期間で異常なパフォーマンスを上げた場合と定義されます。

債券運用における外部からの高い評価

米国リッパー・ファンド・アワード2016において、PIMCOインカム戦略で運用される米国籍ファンドが、マルチ・セクター・インカム・ファンド部門の3年及び5年部門 最優秀ファンド賞を受賞*

米国モーニングスター社より
2013年最優秀債券マネージャー賞を受賞

投資機会を見出す長年の実績と、高い再現性を持つPIMCOの運用プロセス。PIMCOのインカム戦略を率いるダニエル・アイバシンとアルフレッド・ムラタは、米国モーニングスター社より、2013年の年間最優秀債券マネージャー賞を受賞いたしました。PIMCOは同賞を過去6年で3回(2012年、2013年、2015年)受賞しています。**

*当受賞は、米国籍ファンドによるものです。日本の投資家様向けには同様の運用体制・方針で運用される商品がございますが、当該受賞ファンドは日本では提供されておらず、当受賞のご紹介はご参考情報としてのみ掲載し投資勧誘を目的とするものではありません。

**The Morningstar Fixed-Income Fund Manager of the Year award (Jerome Schneider and Team for PIMCO Short Term (2015), Dan Ivascyn and Alfred Murata for PIMCO Income (2013), Mark Kiesel for PIMCO Investment Grade Corporate Bond (2012); U.S.) is based on the strength of the manager, performance, strategy, and firm’s stewardship. Morningstar Awards 2013©. Morningstar, Inc. All Rights Reserved. Awarded to Dan Ivascyn and Alfred Murata for U.S. Fixed-Income Fund. 個別の商品への言及は当該商品の推奨や勧誘を意図するものではありません。
当該評価は過去の一定期間の実績を分析したものであり、将来の運用成果等を保証または示唆するものではありません。

PIMCOインカム戦略は
下記の運用会社が設定/運用する投資信託に採用されています。

詳しくは各運用会社のHPをご覧ください。(50音順)

アセットマネジメントOne

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野村アセットマネジメント

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三井住友アセットマネジメント

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三菱UFJ国際投信

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PIMCOインカム戦略

(2017年8月-10月の間に日経電子版PRページに掲載された内容をピムコジャパンが編集し、数字をアップデートしたものです。)

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